融資斷頭｜你的股票要跌多少才會被強制賣掉？成數越高死越快？

融資買股等於向券商借錢押方向，股價往上賺更快，但往下也摔更重。

依證交所規定，整戶融資維持率低於 130% 時，券商會發出追繳通知，要求你在通知送達之日起 2 個營業日內補繳差額。

期限到了還沒補足、維持率也沒回到 130% 以上，券商就會強制賣出你的持股——這就是融資斷頭。

六成融資的股票，股價跌超過 22% 就碰到追繳門檻。

除權息更容易被忽略：證交所會在除息日前六個營業日就開始用扣除息值的價格計算維持率，等於還沒正式除息，維持率就已經在掉了。

Key Takeaways

• 融資六成，股價跌超過 22% 就碰追繳門檻；五成要跌超過 35%，四成要跌超過 48% ——成數越高，能承受的跌幅越小
• 除權息不是除息日當天才影響維持率，證交所在除息前六個營業日就開始用假除息計價，維持率會提前下降
• 追繳差額有法定公式，不是「讓維持率回到 130% 就好」——以六成融資、市值跌到七成為例，追繳差額是18萬
• 取消追繳紀錄有兩條路：補足券商通知的全額差額，或讓整戶維持率回到 166% 以上
• 被強制處分後若賣出所得不夠償還融資借款與相關費用，投資人要自行補足差額

融資維持率低於130%，券商就會通知你補錢

融資斷頭就是維持率不夠、被券商強制賣股。

要知道自己離斷頭多遠，先搞懂維持率怎麼算。

維持率的簡化公式：股票市值÷融資金額×100%。
（這是純融資的算法，同時有融券或抵繳品時，券商會用更完整的公式。）

以融資六成為例。

買進 100 萬元市值的股票，自備 40 萬，向券商借 60 萬。

初始維持率＝100 萬÷ 60 萬＝167%，大約是六成融資的起跑點。

如果融資成數是五成，同樣買 100 萬，自備 50 萬、借 50 萬，初始維持率就是 200%。

成數越低，起跑點越高，離 130% 也越遠。

股價跌的時候，市值縮水，但你欠券商的錢不會跟著少。

維持率就一路往下掉，等整戶維持率低於 130%，券商通知你補繳差額。

補繳期限是通知送達之日起 2 個營業日。

期限到了仍未補足、維持率也沒回到 130% 以上，券商自次一營業日起處分你的擔保品。

要注意的是，130% 只是追繳門檻，不是安全線。

維持率回到 130% 以上，券商可以暫時不處分，但追繳紀錄不會取消。

紀錄還在的期間，只要任何一天維持率又低於 130%、當天下午沒補繳，次一營業日就會被處分，不會再另外通知。

要完全解除追繳，維持率要回到 166% 以上，或者把券商通知的追繳差額全數補足。

你的部位離斷頭多遠？

不同融資成數的跌幅對照表

現行規定，上市跟上櫃股票的最高融資比率都是 60%。

不過個股如果出現股價波動劇烈、股權過度集中或成交量異常，會被調降融資比率 10 個百分點，變成 50%。

下表同時列出四成融資的試算情境，方便比較不同成數下的跌幅承受空間。

以買進 100 萬元市值為例，各跌幅對應的維持率：

六成融資跌 22%就到 130%，再跌就進入追繳範圍。

五成要跌到 35%，四成要跌到 48%。

成數從六成降到五成，容許跌幅從 22% 拉寬到 35%，等於多了 13 個百分點的緩衝。

常見誤解：「連續兩根跌停就會斷頭」。

算一下就知道不是這樣。

100 萬×0.9×0.9＝81 萬。

81 萬÷60 萬＝135%，還在 130%以上。

兩根跌停不會直接觸發追繳。

但安全空間已經很薄——第三天只要再跌約 3.7% 就會破 130%。

如果第三天也是跌停，維持率直接掉到 121%，遠低於追繳門檻。

反過來想，六成融資碰到一次 10% 跌停，維持率從 167% 掉到 150%，一天就吃掉三分之一的緩衝。

如果你的融資部位集中在同一檔，遇到連續下跌時維持率掉的速度會比想像中快。

假除權息——除息前六天維持率就開始掉

很多人以為除權息對維持率的影響是除息日當天才發生，實際上不是這樣。

證交所有「假除權息」機制：除權息交易日前六個營業日起，融資擔保品的市值就要用當日收盤價扣掉息值來計算。

還沒到正式除息日，你的維持率就已經在掉了。

用實際數字跑一次。
假設你持有 2 張某檔上市股票，股價 50 元，融資六成，該股票現金股利 3 元。

維持率掉了 10 個百分點。

股價沒有動，純粹是計價方式改變造成的。

更危險的情境：假設假除息計價前股價已經跌到 42 元，維持率剩 140%。

扣掉息值3元後以39元計價，市值變 78,000元。

維持率＝78,000÷60,000＝130%，再跌一點收盤就會低於 130%、觸發追繳。

股價不是因為市場下跌才掉的，是假除息計價把你推到臨界點，而且這時離正式除息日還有好幾天。

現金股利越高，假除息扣的息值越大，維持率掉得越快。

如果打算抱著融資部位參加除權息，先用上面的算法跑一次假除息計價後的維持率。

各檔股票的除權息交易日可以在證交所網站查到，從那天往前推六個營業日就是假除息計價的起始日。

發現離130%太近，提前處理比被動等追繳令划算。

怎麼查自己目前的維持率？

大部分券商的 APP 或網頁交易平台都會顯示整戶維持率，通常在「信用交易」或「融資融券」的頁面裡。

有些券商叫「整戶擔保維持率」，有些簡稱「維持率」，數字是同一個，建議在持股期間定期查看。

收到追繳令，怎麼處理？

追繳差額怎麼算

要補多少錢有公式可以算。

追繳差額（正式名稱是融資自備款差額）＝原融資金額−（計算日收盤價×融資股數×融資比率）。

以六成融資、市值從 100 萬跌到 70 萬為例。

追繳差額＝60 萬 − 70 萬× 60 %＝60 萬−42 萬＝18 萬。

18萬是券商通知你補的金額，不是「讓維持率回到 130% 就好」的數字。

補足全額就能取消追繳紀錄。

如果選擇用現金償還融資，融資餘額從 60 萬降到 42 萬，維持率＝70 萬÷ 42 萬＝167 %，回到當初買進時的水準。
（除了匯現金，法規也允許用符合資格的有價證券抵繳追繳差額。）

補錢、自己賣、被處分——三條路比較

收到追繳通知後有三種方式解決，差別在你還有沒有選擇權。

三種方式最大的差距是價格控制權。

補錢跟自己先賣，至少時間點和價格你能選。

被強制處分的話，券商替你掛單，價格跟時間都不在你手上。

而且強制處分是以基準價減 10%的限價委託賣出，不一定能在你預期的價位成交。

強制處分的時間軸：

• T日收盤：整戶維持率低於 130%
• T日盤後：券商發出追繳通知
• 通知送達之日起2個營業日：你可以補錢、自行賣股，或等股價回升
• 補繳期限屆滿仍未補足且維持率仍不足 130%：券商自次一營業日起處分擔保品

追繳通知的送達方式各家券商不同，常見的有 APP 推播、簡訊、電話、電子郵件。

期限是從通知送達的那天起算2個營業日，不是收盤跌破 130%的那天。

如果平常沒開推播或不常看信箱，可能錯過通知時間。

處分後如果有溢額，會退還給你。

如果處分所得扣除融資借款、利息、手續費與證交稅後仍不足，券商會先拿你信用帳戶內的其他款項來抵充。

抵充後還不夠，券商會通知你在次一營業日補足。

融資斷頭｜常見問題

被強制處分後，賣出的錢不夠還怎麼辦？

處分所得優先償還融資借款與相關費用，扣完之後有剩餘會退還。

不夠的部分，券商先拿你信用帳戶裡的其他款項來抵充。

抵充後仍有缺口，你必須在次一營業日補足差額，持續未補可能影響信用交易資格。

整戶維持率跟個股維持率差在哪？

券商追繳看的是「整戶」維持率，不是單一個股。

算法是帳戶裡所有融資股票的市值加總，除以所有融資金額的加總。

舉例：你融資買了 A 股跟 B 股，A 股市值 60 萬、融資 40 萬，B 股市值 40 萬、融資 20 萬。

整戶維持率＝（60 萬+40 萬）÷（40 萬+20 萬）＝167%。

A 股大跌 30%、B 股沒動，整戶維持率＝（42 萬+40 萬）÷（40 萬+20 萬）＝137%，還沒碰到追繳。

但如果融資全部壓在 A 股一檔，同樣跌 30% 就直接到 117%。

融資維持率多久更新一次？

維持率是券商依每日收盤價逐日計算，不是盤中即時更新。

盤中你在 APP 上看到的數字可能是估算值，正式的追繳判斷以收盤後的計算結果為準。

所以盤中維持率看起來還在 130%以上，不代表收盤後一定安全。

追繳期間需要緊急調度資金，有什麼管道？

追繳令的期限只有 2 個營業日，時間很短。

如果決定補錢但手邊現金不夠，需要快速找到資金來源。

常見做法包括動用其他帳戶的活存、解定存，或透過民間融資取得短期週轉金。

重點是在期限前把錢匯進交割帳戶，避免被強制處分後損失擴大。